Giá cổ phiếu cao đến đâu cũng chưa phải là cao - live casino

Phần Một

Trong suốt ba tháng qua, từ ngày 23 tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ đã có sự phục hồi mạnh mẽ một cách đáng kinh ngạc. Chỉ số Nasdaq không chỉ bù đắp toàn bộ mức giảm trong năm mà còn lập kỷ lục mới. Đồng thời, Dow Jones và S&P 500 cũng chỉ còn cách đỉnh lịch sử một bước ngắn.

Gần đây, tôi đã đọc một bài viết của Howard Marks (người sáng lập Oaktree Capital) trên nền tảng giao dịch Futu. Trong bài viết này, ông đã phân tích các yếu tố tích cực và tiêu cực hiện diện trên thị trường để đánh giá trạng thái hiện tại của thị trường và tình thế của nhà đầu tư. Đây thực sự là một bài viết đáng suy ngẫm.

Các yếu tố tích cực hiện nay có thể được khái quát thành ba điểm chính:

1. Chính sách: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tung ra một lượng tiền khổng lồ mà không giới hạn, trực tiếp mua trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường. Điều này có nghĩa là bất kể hoạt động kinh doanh của công ty như thế nào hay ảnh hưởng của đại dịch ra sao, họ đều có thể huy động vốn với chi phí bằng không và tránh được phá sản. Kế hoạch kích thích kinh tế của chính phủ cũng bắt nguồn từ nguồn lực của Fed.
2. Kỳ vọng tương lai: Đại dịch chỉ là rủi ro ngắn hạn, vaccine chắc chắn sẽ xuất hiện và tương lai sẽ tươi sáng hơn. GDP năm 2020 càng sụt giảm sâu thì khả năng phục hồi mạnh mẽ vào năm 2021 càng lớn. Giá cổ phiếu phản ánh chính là kỳ vọng về tương lai.
3. Tâm lý thị trường: Hai yếu tố trên đã thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường trong ngắn hạn, tạo ra hiệu ứng tài sản. Tâm lý sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO - Fear Of Missing Out) khiến nhiều nhà đầu tư đổ xô tham gia.

Tuy nhiên, những yếu tố tiêu cực hoặc nghi ngờ đối với các yếu tố tích cực lại như sau:

1. Việc Fed bơm tiền không giới hạn liệu có bền vững không? Tác động kéo dài của đại dịch rất có thể dẫn đến vi phạm nợ của các công ty và gây tổn hại lâu dài đến đồng đô la Mỹ cũng như uy tín quốc gia.
2. Có khả năng mọi người đang đánh giá thấp tác động của đại dịch và đánh giá quá cao thời gian cũng như hiệu quả của vaccine. Nhận thức kém về phòng chống dịch bệnh ở người dân Mỹ có thể dẫn đến việc mở cửa nền kinh tế hoàn toàn và gây ra làn sóng bùng phát thứ hai (hoặc thậm chí lần đầu tiên vẫn chưa kiểm soát được).
3. Trường hợp của Hertz – công ty cho thuê xe đã nộp đơn xin bảo vệ phá sản nhưng giá cổ phiếu lại bị thổi phồng một cách điên cuồng, thậm chí xuất hiện khái niệm “cổ phiếu phá sản”. Điều này cho thấy rõ sự thiếu lý trí trên thị trường.

Thị trường trong nửa đầu năm 2020 đã bị chi phối bởi cảm xúc. Từ tháng 2 đến tháng 3, mọi người chỉ nhìn thấy rủi ro dẫn đến sự sụt giảm cực đoan; bây giờ lại chỉ nhìn thấy lợi nhuận, dẫn đến sự tăng trưởng cực đoan. Thời gian chuyển đổi giữa hai cực này là vô cùng ngắn ngủi, điều này khiến người ta kinh ngạc. Rất ít nhà đầu tư có thể tĩnh tâm lại để phân tích tính hợp lý phía sau giá cả.

Kết luận cuối cùng của Howard Marks là: Mặc dù triển vọng cơ bản có thể là tích cực, nhưng ở mức giá hiện tại của các chứng khoán niêm yết, tình hình không có lợi cho nhà đầu tư.

(Tiểu đề bên ngoài): Trong bài viết, ông nhắc đến rằng người cộng sự của mình, Bruce Karsh, đang đảm nhận vai trò “người nói ngược lại”.

Căn bản mà nói, đợt phục hồi này (hay một số người gọi là khởi đầu của một bull market) là kết quả của việc Fed bơm tiền, dẫn đến sự lạc quan của các nhà đầu tư. Trên mạng, câu nói nổi tiếng “Đừng chống lại Fed” được truyền tai nhau. Tuy nhiên, sự chênh lệch lớn giữa giá cổ phiếu và cơ sở thực tế cũng là một sự thật không thể phủ nhận. Tôi nghĩ rằng mọi người đang đánh giá thấp tác động của đại dịch. Hãy xem những tin tức cắt giảm nhân sự dưới đây, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ có thể sẽ vượt qua 10% vào cuối năm nay. Kinh tế sẽ suy thoái nghiêm trọng trong thời gian ngắn và cuối cùng ảnh hưởng đến thu nhập và tiêu dùng của cư dân.

Những tin tức cắt giảm nhân sự (có thật, có giả, chỉ là phần nổi của tảng băng trôi):

Tôi không phải là một nhà đầu tư dày dặn kinh nghiệm, nhưng khi nhìn vào mức độ điên cuồng của thị trường hiện tại, tôi chỉ nhớ đến hai trường hợp tương tự trước đây: thị trường A-cổ phiếu vào năm 2015 và thị trường tiền điện tử vào năm 2017. Cả hai lần đó, tôi đều rút ra những bài học đau thương.

Năm 2015, thị trường A-cổ phiếu, tôi bắt đầu kiếm được nhiều tiền. Khi cô ruột hỏi ý kiến của tôi, tôi đã trả lời rằng vượt qua mức cao nhất năm 2007 là không vấn đề gì. Kết quả sau đó ai cũng biết, thị trường đạt đỉnh 5178 rồi đảo chiều giảm keo dem nay mạnh, và tôi không kịp thu lợi nhuận. Cuối cùng, tôi thoát khỏi thị trường với giá vốn ban đầu, chẳng kiếm được gì.

Năm 2017, thị trường tiền điện tử, một lần nữa cơ hội làm giàu lại đến. Tôi tham gia vào tháng 9, khi thị trường đã đi vào giai đoạn điên cuồng. Tuy nhiên, tôi đã kiếm được một khoản từ EOS và thành công rút lui vào đầu năm 2018, nhờ nhớ lại bài học năm 2015. Sau đó, thị trường tiền điện tử giải ngoại hạng anh sụp đổ hoàn toàn.

Dù đã thoát đỉnh thành công, nhưng sau đó tôi lại tái nhập thị trường để mua đáy Bitcoin, nhưng lại mua đúng giữa đường và phải bán tháo vào đầu năm 2019 ở mức thấp nhất. Lợi nhuận từ EOS đã mất hết. Nguyên nhân lúc đó là vì tiền điện tử là một thứ không có giá trị cố định, nên tôi không có đủ niềm tin để nắm giữ lâu dài.

Hiện tại, mặc dù nguyên nhân thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ khác với thị trường A-cổ phiếu năm 2015, nhưng tình trạng thị trường thì giống nhau đến khó tin. Tôi thậm chí có một dự cảm rằng cơn bão sắp tới sẽ còn khủng khiếp hơn.

Đã đến lúc thu lợi nhuận và rời khỏi thị trường. Tuần này, tôi đã thanh lý toàn bộ cổ phiếu iQIYI và hiện tại danh mục đầu tư của tôi trên thị trường Mỹ đang trống. Thị trường có thể tiếp tục điên cuồng, giá cổ phiếu có thể lên cao đến mức nào cũng không lạ, nhưng hãy luôn nhớ: Kiểm soát rủi ro và chỉ kiếm những lợi nhuận mà bạn có thể đạt được.